Por que os preços da celulose e do café costumam disparar no mesmo ano

Duas mercadorias não relacionadas, um endereço compartilhado

Um torrefador de café em Seattle e um comprador de embalagens em Roterdã raramente pensam que compram produtos do mesmo lugar. No entanto, ambos frequentemente o são. O Brasil fornece perto de 40% do café do mundo , e também está entre os maiores produtores de celulose de eucalipto usada na fabricação de papel-cartão para embalagens. Quando um único sistema climático, oscilação cambial ou gargalo no transporte marítimo atinge esse país, ele pode movimentar dois mercados de commodities que, de outra forma, não teriam nada a ver um com o outro.

Essa sobreposição é a razão pela qual as equipes de compras às vezes veem os futuros do café verde e os índices de celulose subirem no mesmo trimestre. Não é uma estranha coincidência que valha uma manchete. É um resultado previsível da geografia.

Quando o tempo bate duas vezes

Os cafeeiros Arábica seguem um ciclo bienal, alternando entre um “ano” de alto rendimento e um “fora do ano” mais leve. A seca ou a geada durante uma janela crítica de crescimento não apenas reduz a colheita daquele ano – também pode suprimir o ciclo seguinte, uma vez que as árvores danificadas precisam de estações para se recuperarem. As plantações florestais respondem aos mesmos padrões de precipitação, apenas num ritmo mais lento: uma estação seca que stressa as cerejas de café também pode retardar os ciclos de crescimento do eucalipto, alimentando fábricas de pasta de papel a uma província de distância.

Os fabricantes que desejam menos exposição a uma única região de fibra começaram a transferir parte da sua oferta para polpa de bambu como fonte alternativa de fibra para copos de papel , que se baseia em uma geografia de crescimento e ritmo de colheita diferente do eucalipto brasileiro ou da fibra de madeira sul-americana.

A camada de moeda e frete

O clima explica o lado da oferta. A moeda e a logística explicam por que a variação dos preços muitas vezes ocorre no mesmo mês. O café e a pasta são cotados internacionalmente em dólares americanos, mas são produzidos com custos em moeda local, pelo que uma oscilação do real brasileiro altera as margens dos exportadores em ambos os produtos ao mesmo tempo, independentemente das condições de colheita.

Adicione frete de contêiner. Os sacos de café e os fardos de celulose saem frequentemente pelos mesmos portos sul-americanos, de modo que um evento de congestionamento ou um aumento nos custos do combustível de bunker aumenta o custo de desembarque de ambas as cargas simultaneamente. Os custos de energia agravam ainda mais esta situação, uma vez que a torrefação do café e a polpação da madeira são ambos processos intensivos em termos de calor, expostos aos mesmos preços regionais de energia e combustível.

Por que o tempo se alinha mais do que você esperaria

Nada disso significa que o café e a polpa andam juntos todos os anos. Na maioria dos anos, os seus ciclos de preços divergem completamente, uma vez que o café reage mais rapidamente a uma única colheita má, enquanto o preço da pasta é moldado mais pela capacidade da fábrica e pelos ciclos de procura de papel. Mas quando ocorre um choque amplo – um grande ano de seca, uma desvalorização monetária ou um anúncio de tarifas que abrangem as exportações de um país produtor – ambos os mercados absorvem-no quase ao mesmo tempo, porque partilham o mesmo ponto de origem e não a mesma lógica de produto.

A política comercial acrescenta outra camada que os compradores muitas vezes ignoram. Uma tarifa destinada às exportações agrícolas de um país raramente fica confinada a uma única linha de produtos; ele remodela os volumes de embarque e os termos dos contratos em tudo que passa pelos portos daquele país. Para compradores de embalagens que monitoram custos, esta é a mesma dinâmica por trás as forças impulsionadas pela celulose por trás dos preços dos copos de papel em 2026 , onde os custos da fibra mudaram por razões que pouco tinham a ver com a própria demanda de copos de papel.

O que isso significa para os compradores de embalagens

A conclusão prática não é que os preços do café prevejam os preços dos copos de papel. É que ambos estão a jusante do mesmo punhado de variáveis ​​a montante – clima em regiões específicas de cultivo e silvicultura, um punhado de taxas de câmbio e um pequeno número de corredores de navegação. Quando uma dessas variáveis ​​muda bruscamente, vale a pena verificar se ela também está prestes a aparecer na cotação de uma embalagem, mesmo que a cobertura jornalística fale apenas de café.

Para os compradores que desejam reduzir essa exposição em vez de apenas rastreá-la, a diversificação da fibra é uma das poucas alavancas realmente disponíveis na fase de fornecimento. Trabalhando de linhas de copos de papel ecológicos provenientes de padrões de fibra verificados espalha esse risco por mais de uma região em crescimento, o que é mais importante em anos em que o clima de um único país está nas manchetes de duas commodities não relacionadas ao mesmo tempo.

Fontes

Dados sobre a participação do Brasil na produção global de café e seu ciclo bienal de Arábica referenciados no Circular sobre o mercado de café do Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA . Movimento recente de preços e contexto de impacto climático/tarifário extraído do Relatórios de mercado da Organização Internacional do Café .